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利好落空 股指将维持振荡

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发表于 2015-6-25 11:02 |显示全部楼层
2015年6月25日11:02 期货日报

      从目前盘面来看,上周股市大跌成交量不大,主力资金并未出逃,甚至在上周还有净买入,大部分走的都是融资盘和获利散户,恐慌性杀跌概率较大。急跌从来不是牛市的终结,因此长期股市还将走牛。但在无重大利好出台之前,预计股指还将维持振荡行情。


  受益于新股申购资金解冻,周三股市振荡向上,成交量有所回升。目前中概股回归火热,牛市中对A股整体影响有限,但对相关题材股或有影响。在资金面影响下,短期股市以振荡为主。

  周三,沪指早盘高开高走,午后经过小幅调整后一路振荡向上,最终收于4690点,整日涨幅达到2.48%。成交量较之前有所回升,两市成交量达到1.5万亿元。周三股市回血的一个重要原因是包括国泰君安期货在内的11只新股申购资金解冻,为股市注入流动性。由于目前并没有较强的刺激政策出台,加上年中资金面比较紧张,预计近期股市还将维持振荡行情。

  中概股回归,估值或出现下调

  虽然A股上周经历了7年以来最大跌幅,但是截至6月24日,A股今年仍然累计上涨了45%,领跑全球。在A股大牛市的环境下,个股纷纷上涨,市值不断提升。最典型的行业是互联网+金融板块。例如暴风科技放弃在美上市转而在A股上市以后,连续39个涨停,从开盘价的9.5元一路上涨到了最高的327元,涨幅最高达34倍,惊呆了同行业的其他公司。其他一些在业内名气不大的公司在国家“互联网++”概念以后,股价纷纷出现大幅上升。

  相对于国内上市公司股价的快速上涨,在美上市的中国科技公司股价却变化不大。因此,近期中概股掀起了从海外资本市场退市、回归国内股市的风潮。中概股回归多是因为海外市场的“估值歧视”,期待回归A股实现估值修复甚至溢价。目前已有不少于20家公司收到私有化要约,包括奇虎、盛大等知名公司。

  在目前牛市环境中,中概股回归对市场供给面冲击不大,而且有希望得到估值修复。但是如果在熊市回归,不仅不能实现本身的理想估值,甚至还有可能对A股造成冲击。随着大量中概股回归,互联网稀缺性或将被打破,相关概念股未来估值可能会出现下调。

  政策重心悄然转变

  在近期中美第七次战略与对话中,中国央行行长周小川拒绝就中国是否还会降息表态,并表示人民币目前处于合理水平。相对于近期货币政策的“失声”,财政政策则接踵而至。

  从当前政府的态度来看,政府政策重心正在发生转变,正在从货币政策转向财政政策。因此市场预期的降息降准迟迟没有到来。前期多次降准降息对实体经济效果有限,政府目前转向财政政策也情有可原。预计未来将减少短期资金,增加长期资金降低长期利率,定向宽松或将代替总量宽松成为主流。

  一方面,近期中国经济虽然有所回暖,但是依然处于低位。周二公布的中国6月汇丰制造业PMI虽然创三个月新高,但依然处于50荣枯线以下,经济下行压力依然存在。

  另一方面,目前资金面紧张程度加剧,表现在短期利率上升较快,如隔夜Shibor较上周上升了16个基点,3个月固定收益国债收益率较上周上升了6.12个基点。市场资金面紧张由多方面因素构成。上周到期的6700亿元MLF部分不续作以及前两周16亿美元流出中国ETF,都对市场上本来就紧张的资金面造成进一步的冲击。

  从这两个方面来看,未来稳增长货币政策还将会延续。从目前盘面来看,上周股市大跌成交量不大,主力资金并未出逃,甚至在上周还有净买入,大部分走的都是融资盘和获利散户,恐慌性杀跌概率较大。急跌从来不是牛市的终结,因此长期股市还将走牛。但在无重大利好出台之前,预计股指还将维持振荡行情。

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